退市X档案|第三期

空壳公司的无解逆境：财务恶化和面值低迷的双击

一、公司概况

W公司于2000年在上交所上市，，，，，主营营业为商业地产租赁。。。。。。2008年12月，，，，，简称变换为C公司。。。。。。公司属于典范的空壳公司，，，，，主要依赖商业营业维持上市职位，，，，，谋划状态不佳，，，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，，，二级市场股价持续下跌。。。。。。

自2014年起，，，，，公司股票多次被实验风险警示。。。。。。2020年6月，，，，，公司因2019年度经审计的期末净资产为负值，，，，，且2019年财务报告被出具无法体现意见的审计报告，，，，，触及两项退市风险警示情形，，，，，股票被实验退市风险警示。。。。。。

自2021年1月21日至2月24日，，，，，C公司已连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元，，，，，触及生意类强制退市情形，，，，，被终止上市。。。。。。

二、主要问题

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？？？？？

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？？？？？

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？？？？？

三、案例剖析

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？？？？？

C公司是由于触及“连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元”的“1元退市”情形而最终被强制退市的。。。。。。但往前追溯，，，，，我们也可以看到，，，，，公司财务状态的恶化对最终退市也起到了直接的推行动用。。。。。。

近年来，，，，，C公司谋划持续恶化，，，，，公司财务利息支出高，，，，，资产欠债率高。。。。。。自公司2014年被实验风险警示以来，，，，，一直通过“两亏一盈”的方式保浚？？？，，，，，扣除非经常性损益后的净利润自2012年度至2019年度均为负值，，，，，2019年尾净资产为负值，，，，，2020年前三年度营业收入仅为957.82万元，，，，，净利润亏损3670万元，，，，，净资产为-1亿元左右，，，，，基本面没有改善迹象。。。。。。近三年来公司财务状态详细拜见表1。。。。。。

表1 C公司近三年财务状态

近年来，，，，，公司主营营业基本障碍，，，，，多项债务逾期，，，，，财务状态持续恶化，，，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，，，二级市场股价持续下跌。。。。。。阻止退市前，，，，，公司仍保存多笔大额违规担保尚未消除，，，，，且因债务逾期多年爆发了巨额利息。。。。。。

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？？？？？

退市新规下，，，，，生意类强制退市情形不进入退市整理期生意。。。。。。为化解退市风险，，，，，生意所会要求公司在股价首次跌破1元当日，，，，，即宣布《关于股票可能被终止上市的风险提醒通告》，，，，，重点提醒关于不进入退市整理期的退市风险。。。。。。自公司股价连续10日低于1元起的每个生意日，，，，，生意所均要求公司连续宣布风险提醒通告，，，，，使市场和投资者充分相识公司股票适用无退市整理期的退市划定。。。。。。

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？？？？？

上市公司被强制退市，，，，，并不代表公司失去了法人主体资格，，，，，也不料味着公司以后就休业倒闭、一蹶不振了。。。。。。公司退市了只是说明公司不相宜继续在沪市主板挂牌上市，，，，，应当将其从沪市主板市场予以出清。。。。。。

终止上市作为一项退出机制，，，，，是股票市场市场化运作的一项基础性制度；；；；；上市公司的退市和上市一样，，，，，是一项正常的市场行为。。。。。。公司退市后，，，，，只管其股票不在生意所主板市场挂牌生意，，，，，但其公司治理、财务状态、股东权力等并不因此而改变。。。。。。

详细而言：第一，，，，，终止上市后公司仍然保存并运作，，，，，公司资产、欠债、谋划和盈亏等情形并不因此改变；；；；；第二，，，，，凭证《公司法》划定，，，，，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、投票权等股东权力，，，，，股东享有的权力不会改变；；；；；第三，，，，，终止上市后，，，，，公司股东仍可以按划定举行股份转让。。。。。。